元・経営コンサルタントの投資日記

Dividend Growth Investor

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Berkshire Hathaway's Portfolio changes for 2Q 2009

によると、バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ社はこの4から6月にジョンソンエンドジョンソン（ＪＮＪ）株を買い増ししていたことがわかります。4百万株程度【2億2千万ドルぐらいか】。

一方、ムーディズやコノコフィリップスは一部売却しています。

確かバフェットは昨年12月ごろＪＮＪやＰ＆Ｇ株の一部を売却しています。半年たってＪＮＪを買戻ししたことになります。

何を意味するのだろう？　この時期にＪＮＪを買い増ししたということはこれから始まる医療制度問題への影響が少ないと判断したのだろうか？（少ないというアナリストはいる）

私は、ＪＮＪのライバル？　アボットラボラトリーズ（ＡＢＴ）を少し保有しています。やはり同時期に少し買い増ししています。ＪＮＪかＡＢＴか散々迷ったんですが、以前から保有するＡＢＴの買い増しに動きました。

しかし、株価はＡＢＴがこの上昇相場でほとんど置いてけぼり状態に対し、ＪＮＪは4月ごろからしっかり20％近く上昇しています。

緑がＳ＆Ｐ５００の推移。ＪＮＪは青、ＡＢＴは赤。見てのとおりＡＢＴはオバマさんが医療制度改革に取り組む発言をした冬以降沈みっぱなし。

が、バフェット氏が政策リスクに対し、投資に動いたということで少し安心しました。

両社は、リウマチ等の治療薬（抗ＴＮＦ阻害薬）の市場で、最先端の生物学的製剤を用いた商品で激しくシェア争いを演じています（ついでに言えば特許問題で法廷でも争っている）。

個人的にはＡＢＴにやや分があると思うのですが、ＪＮＪは製薬、医療機器、日用雑貨（ご存知バンドエイドにベビーパウダー）など幅広い事業領域を持ち、業績もすこぶる安定的です。

ＡＢＴは製薬、医療機器、栄養補助食品に事業が分散されますが、ジェネリックリスクの高い医薬が全体の半分を占めています。ＡＢＴのバスキュラー（血液）事業の成長性は非常に有望です。バスキュラー事業でもＡＢＴはＪＮＪ以上のシェアを握っている。

ＪＮＪは過去50年以上毎年増配を実施。ＡＢＴも同じく30年以上毎年増配をしています。

両社とも2009年も業績見通しどおりにＥＰＳを伸ばしています。

ＪＮＪは予想ＰＥＲの12.5倍程度、ＡＢＴは10.87倍程度（ヤフーファイナンス調べ）になっています（業界平均は11から13倍程度）。配当利回りはＪＮＪが3.3％、ＡＢＴは3.43％となっています。

ファイザーなどと違って、自分たちより小ぶりの企業のＭ＆Ａを中心に行います。

ジムクレーマーはＡＢＴを保有しているといわれています（だから毎回買い推奨している）。ビルゲイツの財団はＡＢＴを売却したそうです。

両社とも多くのアナリストは買い推奨に上げています。

なぜＡＢＴの株は動かないのだ？