みきまるの優待バリュー株日誌

　モメンタムとは、直近で優れたパフォーマンスを上げた資産が、将来も引き続き、少なくとも短期間は優れたパフォーマンスを示し続ける、あるいは直近で優れたパフォーマンスを上げなかった資産が、将来も引き続き、少なくとも短期間は優れないパフォーマンスを示し続ける傾向にあることを指したものである。



　1997年にマーク・カーハートが自身の論文でモメンタムと言う言葉を初めて用い、ファーマ・フレンチの3ファクターモデル（市場ベータ、サイズ、バリュー）と合わせて、投資信託のリターンを説明しようとした。




​　ここでは、　モメンタムの定義を直近の1か月を除く過去12か月（言い換えれば、2～12月）のリターンと定義　する。​

　この基準に従ってランク付けされた上位30％の銘柄の平均リターンから、下位30％の銘柄のそれを差し引くことでモメンタムファクターとする。このモメンタムファクターはUMD（Up Minus Down）とも呼ばれる。



　モメンタムファクターを加えることで、資産評価モデルの説明能力が大きく高まることになる。3ファクターモデルは分散されたポートフォリオのリターンの違いの90％ほどを説明できるが、この説明能力が5％ほど向上し、90％台半ばにまで増大する。



​​　またそれによって、　４ファクターモデルはファイナンスの世界の主要なモデル　となり、ファンドマネジャーや彼らの戦略のパフォーマンスを分析・説明するときに用いられるようになった。　1927～2015年の期間におけるモメンタムファクターの年平均リターンが9.6％　である。​​