昨日の続きで、
ＭｉｓｈのTreasuries Safer Than Cashから、
ＵＳ短期国債が買われているが、その背景の補足で、
The TAF (Term Auction Facility) failed to restore liquidity.
The TSLF (Term Securities Lending Facility) failed to restore liquidity.
The PDCF (Primary Dealer Credit Facility) will be the next "facility" to fail.
Clearly the bond market does not believe the TAF, the TSLF, or the PDCF are going to solve the liquidity problem. I don't either because the problem is not liquidity and can't be solved by liquidity.
（ＦＲＢが最近取った、流動性回避策である、ＴＡＦ，ＴＳＬＦ、ＰＤＣＦはいずれも解決策になっていない、そもそも流動性は流動性によって解決されるものではない、債券相場ははっきりとこれを見て取っている）
I had an email exchange with a reader yesterday who said "Deflationists don't generally believe in buying gold, because they believe cash is king". The same person was also questioning a statement I made about cash losing value in deflation. Let's take a look at these ideas starting with cash.
While cash may be king, and I have made that statement many times myself, it is only king if it cannot be defaulted on. Cash in the bank, above the FDIC limit, can indeed be defaulted on. Also note that money markets are at risk if they are invested in mortgage backed securities instead of treasuries.
The only guaranteed safe way to hold cash is in amounts below the FDIC limit.
（「デフレ主唱者はゴールドよりも、現金こそが王様だと言う、しかし現金もデフォルトがあるのでは」、というメールでの問い合わせに対し、私はこう言う、「預金保険機構ＦＤＩＣ補償以上（１０万ドル）の銀行の預金はデフォルトの可能性がある、しかし以内ならＯＫだろう」と、で、１０万＄以上の預金はドーするか、これが昨今の３ヶ月モノ国債相場に現れている現象である、）
結局、ＦＲＢの金融政策に見切りをつけた投資家は、
来るべきデフレに備え、現金保持に転換している、
１０万ドル以内の預金がメインだが、
これを超えるものは安全な短期国債へ、
これが昨今の短期国債相場の賑わいの背景だと、
Ｍｉｓｈはこのアト、
長期でみると、通貨（＄￥ユーロ）自体の劣化があることから、ゴールドが現金に勝ることも付け加えている、
これは、期間をドー見るかによるだろう、
とりあえず、今は、
"cash is king、if below the FDIC limit"
(キャッシュに勝るものなし、但しＦＤＩＣの補償内で）
ということ、らしい、
なんか、時代を感じてしまった、
