田崎正巳のモンゴル徒然日記

普段あまり聞いたことなかったのですが、モンゴルでも民間企業による債券発行（社債）があるようです。

６月２８日に「スー」ボンドが発行されたと発表がありました。スーというのは、ミルクのことです。モンゴルに行ったことある人なら、一度は「スーテーツァイ」（ミルク入り茶）を飲んだことあるでしょうが、この名前の一部でもあるのがスーです。

で、ここで言う「スー」ボンドというのは、ミルクの債券という意味ではなく、「スー」という会社の名前のことを言っています。スー社はモンゴル最大手の牛乳製造販売会社であり、モンゴル証券取引所に上場しています。

で、発行条件ですが、なんと金利１７．５％と高く、額面は１０万トゥグルグ（約５千円弱）です。

一般の銀行の定期預金が１５％前後あるので、社債としてのプレミアムが２－３％乗っているということでしょうか？

日本のような長期金利が低く、大手企業は１－２％で社債を発行できる国から見ると相当高く感じますが、実はこれでも「低い」のだそうです。

実際この記事は「社債は、投資家への保証されたリターンで資本調達を行う低コストの方法です。 」と書かれています。

私の知る限り、モンゴルの有名企業の借入金利は２０％前後の場合が多く、確かにそれに比べれば「低金利」と言えます。ですがこの高金利が、モンゴル企業の収益を蝕んでいるのも事実です。

先日、中央銀行による政策金利が２％引き下げられましたが、もう一段の引き下げが実現できれば、民間企業へは結構なインパクトになると思います。

気になるのは、モンゴルの金融監督管理委員会の会長が、あいさつで「過去20年間で10社以上の企業が債券を発行したが、うまく行かなかった」と言っているところです。うまくいかなかった？英語では「failed to work efficiently 」とあります。

要するに、途中でデフォルトとか金利不払いとかいろいろ問題が多かったということではないでしょうか？だから、２０年間にわずか１０数社しか債券発行ができなかったのだと思います。

この債券が長期的にも紙くずにならずに、投資家？庶民？の懐を温かくしてくれることを祈ります。

モンゴルでは株式市場もなかなかうまく発展できませんが、こちらの債券市場は早く健全な市場に育つことを期待しています。